Anthropic近日向美国证券交易委员会递交IPO招股文件，这笔交易有望成为人类历史上规模最大的IPO。彭博社10月31日的报道指出，文件中的一项细节值得关注：公司未来在服务器、建筑和电力等领域的投入承诺接近9000亿美元，规模远超其资产负债表上呈现的流动负债。

从账面数据看，Anthropic当前负债为1175亿美元，现金为1120亿美元。但招股文件的小字注释揭示了另一层财务图景——未来租赁合同，以及数据中心、电力和GPU采购协议构成的表外义务。这类承诺不在资产负债表上直接体现，却构成企业实际需要承担的支出压力。

这种财务安排并非Anthropic独有。报道提到，Alphabet和Meta在推进AI建设的过程中，同样积累了数千亿美元的未来债务，且尚未在报表中确认。华尔街对此类做法的担忧正在升温：本周亚马逊、Alphabet和微软的股价均受到冲击，部分原因正是投资者对AI领域过度支出的谨慎态度。

面对外界询问，Anthropic拒绝就其资本承诺规模作出评论。根据IPO申请文件，公司计划依靠收入增长和外部融资来覆盖上述投资负债。在AI基础设施竞赛持续升温的背景下，表外承诺如何转化为实际现金流压力，将成为投资者审视这家公司时无法回避的问题。