9月25日晚间，彭博社援引高盛集团策略师报告称，美国五大超大规模云服务商——亚马逊、Alphabet、微软、甲骨文和Meta——在AI基础设施上的支出明年将增长超过50%，达到1.2万亿美元。这一数字由瑞安·哈蒙德带领的高盛团队测算得出，高于华尔街对明年资本支出1.1万亿美元的共识预期。

高盛在报告中给出了一个关键盈亏平衡门槛：要收回上述投入，未来数年中，这五家公司每年需要创造约3000亿美元的AI收入。哈蒙德及其同事还指出，按照市场共识预期，明年资本支出占GDP的比重将创下19世纪末铁路建设热潮以来历次技术投资周期中的最高水平。

从今年的情况看，五家公司预计将在AI能力建设上投入8000亿美元。高盛团队判断，明年的支出仍会大幅增长，但资本支出增速将开始放缓。与近几个季度相比，资本支出增速以及实际支出超出市场共识预期的幅度，都将有所下降。

值得注意的是，这五家公司的资本支出目前已经超过经营活动现金流，对债务和股权融资的依赖随之增加。与此同时，电力、劳动力和内存供应不足，以及数据中心建设限制，都可能成为扩张过程中的制约因素。高盛预计，五家公司的资本支出增速将有所回落。